广州市自立再生物资回收有限公司主要经营范围：回收钨钢废料（钨粉、钨泥、钨钢模具、铣刀、线路板钻头、PCB锣刀、钨丝、钨条、数控刀粒）；高比重（钨铜、钨镍铁）；高速钢（锋钢、拉刀、滚刀、丝攻、丝锥、白钢、搓丝板、滚丝轮）；废钛（钛合金板边、纯钛边角料、钛管、钛蓝、钛

　　回收铜废料美国大选、财政刺激以及通胀预期是2021年上半年铜价交易主逻辑。1-2月，市场交易美国大选以及新任总统政策方向。在明确拜登政府将开启新一轮宽松周期后，铜价由震荡转为快速上涨；3-4月，市场关注高通胀以及政策边际收紧预期。因美联储不断提高对通胀容忍度令市场重新交易流动性宽松，铜价突破历史新高；5月，中国连续强调关注大宗商品价格上涨问题，释放强监管的信号，市场短期情绪转谨慎，铜价小幅走弱。

　　供需面内弱外强格局分化，全球铜库存维持历史地位。回收铜废料中国冶炼产能集中，供给端波动弹性高于国外。原料供应紧张趋缓带动中国冶炼供给更快回升，1-5月份中国电解铜产量累计同比增长14.4%。消费端，铜产业链下游加工制造环节集中在中国，原材料价格上涨过程中下游企业经营风险加剧，开工率受抑，国内上半年库存持续累升。受益于海外疫情后需求恢复，LME库存去化令全球显性库存维持在40万吨水平，处于近三年低位。

　　中国铜进口需求放缓，保税区库存持续增加，海外消费成为新增长点回收铜废料。基本面内弱外强格局下，中国对海外进口电解铜需求放缓，春节后国内进口盈利窗口持续关闭，港口保税区库存处于高位。二季度为国内传统季节性去库期，中国社会库存与保税区库存同步出现反季节性增长，侧面印证上半年国内实际精铜消费不足。在中国进口铜需求放缓的情况下，海外库存依旧表现加速去化，海外需求复苏将成为今年全球消费的主要增长点。

　　回收铜废料全球终端消费景气度快速回升，内外铜消费出现分化。未来三年铜市场供需将呈现同步增长，原材料增长领先于供应及消费，上游以及基本金属库存逐步回升。

　　供应端，未来三年以中国为首的冶炼厂进入新一轮投产小高峰，原料紧缺缓解以及TC利润回升刺激冶炼端开工率上行。另外，中国政府“绿色供给”造成对铜供应端限制有限，提高原料自给率诉求将令未来再生废料冶炼比重上升，铜精矿冶炼新建产能投放存压力。需求端，疫情低基数以及资金流动性逐渐传导至终端消费，全球铜需求增速有望重回3%以上，需求内弱外强格局持续，新能源光伏需求对铜消费贡献度逐渐提升，废铜持续具有价格优势将大幅弱化精铜消费表现，回收铜废料预计2021年全球精铜累库持续，供需格局较2020年继续弱化。

　　回收铜废料全球宏观波动趋稳，基本面定价比重上升。在对2021年上半年价格复盘中得出，美国政治、宏观政策以及中国政府调控是上半年市场交易的主逻辑。伴随通胀担忧抬升和经济稳定恢复，宏观政策空间已基本见顶，市场预期美联储将于三季度末讨论缩减购债规模。海外出口需求带来景气韧性，铜价或维持高位运行。回收铜废料供给方面，随着铜精矿新投建项目落地，下半年电解铜供给将更快释放，但矿端偏紧的平衡短期难以打破，对铜价仍有支撑性。

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